集采压制因素消除？高值耗材板块迎估值重塑，受益上市公司梳理

国家冠状动脉支架连续采购结果于周二晚间发布与上一轮集中采购相比，参与此次连续采购的医疗机构数量增加了40%，支架采购金额增加了30%拟中标价在730—848之间，最高价格较第一次集中采购中的中标价上涨76%

同时数据显示，上报的国产厂商约占70.4%，高于2020年68.7%的市场份额全科医疗，微创医疗，蓝帆医疗等国内头部企业以理想的价格中标微创医疗从两个产品增加到三个，蓝帆医疗从一个产品增加到两个

民族证券公司魏源在11月30日的一份研究报告中表示，经过国家冠状动脉支架产品的持续采购，预计制造商将获得合理的利润空间在未来高值耗材领域医保控费常态化的过程中，将充分考虑厂商的生产和供应积极性，医疗器械板块的政策情绪有望逐步触底

东方证券刘研报也指出，未来征缴规则有望不断平衡优化，医保端和企业端有望实现共赢行业安全边际有所提升后，建议重点关注前期集中开采压制的高价值消耗板块

公开资料显示，高值耗材包括骨科，眼科，心血管，神经外科，口腔，血液净化，电生理，起搏器，外科等十余个子类别国内产品的技术发展阶段和各轨道的进口替代都有很大差异

天风证券等在11月5日的研报中预测，2022年底我国高值医用耗材市场规模将超过2500亿元。

据中邮证券周宇等研报，细分市场方面，2019年骨科植入耗材规模345亿元，血管介入耗材461亿元，神经外科耗材42亿元，眼科耗材90亿元，口腔科耗材85亿元，血液净化耗材82亿元，非血管介入耗材48亿元，电生理及起搏器85亿元，其他52亿元。

在我国高值医用耗材中，血管介入和骨科植入物的市场份额最高，分别占35.74%和26.74%其中，占血管介入市场规模68%的冠状动脉支架和占骨科耗材市场规模28.62%的关节在全国范围内进行了集采，占骨科耗材市场规模27.96%的创伤在省级范围内进行了集采

值得一提的是，2020年中国电生理市场规模达到51.5亿元，2015—2020年CAGR为28.3%根据Jost Sullivan的预测，2020—2024年中国电生理设备市场将继续高速增长，CAGR高达42.3%

德邦陈在研报中表示，国外厂商出厂价比国内厂商高25—60%左右，国内厂商有望通过集中挖矿实现电生理国内市场份额的快速提升看好中长期电生理40%的高成长性和90%左右的局部替代空间，关注国内领先的电生理，惠泰医疗等

刘的研究报告指出，整体来看，高值耗材集采模式已逐渐成熟，未来将逐渐成为一种常态化的行业趋势，细分领域有望迎来估值重塑建议关注市场空间和创新性较大的相关赛道，如瓣膜，骨科，电生理，内窥镜耗材，血管介入DCB球囊打造的新产品，全降解支架等产品建议关注百仁医疗，三友医疗，高伟骨科，微电生理，南威医疗，新麦医疗等

值得注意的是，据分析人士介绍，我国医用耗材尤其是高值耗材生产企业数量多，规模小，导致我国相关产品在参与市场竞争时被国际厂商产品挤出的现象突出国内耗材企业短时间内还很难撼动进口产品的垄断地位因为R&D的技术门槛极高，生产高端耗材，芯片，材料，工艺等技术难度大仍未解决，未来的国产化之路依然漫长而曲折