出资近460亿！超30家险资机构参与设立私募基金，投向哪些领域？

近日，根据申通快递公告，该公司子公司上海申彻供应链管理有限公司与国寿置业投资管理有限公司、中宏人寿保险有限公司(下称中宏人寿)、友邦人寿保险有限公司(下称友邦人寿)等联合设立吉仓三期股权投资基金(北京)合伙企业(有限合伙)(下称吉仓三期)。

今年以来，中国人寿、太保寿险、泰康资产、人保资产等超30家险资机构入局私募基金领域，百亿级基金也相继出现。据中新经纬不完全统计，截至发稿前，2025年年初至今，险资机构在参与设立的私募基金中，累计出资近460亿元，并在一二级市场双线布局。

股权、证券双线投资

例如，5月9日，北京保实诚源股权投资合伙企业(下称北京保实诚源)成立，执行事务合伙人为中诚资本管理(北京)有限公司，出资额130.01亿元。

8月1日，人保现代化产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(下称人保现代化产业股权投资基金)成立，基金规模100亿元。该基金由安徽省投资集团旗下高新投公司在管的安徽省“三重一创”产业发展二期基金，联合合肥建投、黄山建投出资20亿元，中国人保旗下人保财险、人保寿险、人保健康险三家子公司合计出资80亿元。

8月25日，苏州宽遇股权投资基金合伙企业成立，总出资额约224.29亿元，阳光人寿、中英人寿两家险企与腾讯科技(上海)有限公司等13家企业共同出资，其中险资直接出资合计达49.54亿元。

除设立私募股权投资基金投资一级市场，险资还加码二级市场证券投资。

中国证券投资基金业协会信息显示，5月26日，泰康稳行私募基金管理有限公司(下称泰康稳行)已经完成登记备案，其成立于4月21日，由泰康资产发起设立。该基金首期投资规模预计为120亿元。

据中国证券投资基金业协会，由平安资产管理有限责任公司全资控股的恒毅持盈私募基金管理有限公司(下称恒毅持盈)于8月29日完成登记备案。恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元。

9月，阳光恒益私募基金管理有限公司(下称阳光恒益)完成备案登记，注册资本1000万元，由阳光财产管理股份有限公司全资控股。根据规划，该私募基金公司将作为管理人发起总规模200亿元的私募证券投资基金，重点投向二级市场股票并长期持有。

2023年10月，国家金融监督管理总局批复同意中国人寿和新华人寿两家保险公司通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金，规模500亿元，投资股市并且长期持有。

今年1月、3月，国家金融监督管理总局批复开展第二批试点，共有8家保险公司参与，规模合计1120亿元。今年5月，国家金融监督管理总局批复同意新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点，新华保险联合中国人寿等机构共同发起设立鸿鹄基金三期。

5月7日，国家金融监督管理总局局长李云泽在国新办举行的新闻发布会上宣布，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金这意味着，加上前两批试点资金规模，未来保险资金长期投资总规模或达2220亿元。

重点投资国家战略产业

据中新经纬不完全统计，险资参与的私募基金已有12家进入运作阶段。

据Wind，在一级市场，今年以来险资参与设立的私募股权基金，通过“直投+母基金”“政府引导基金联动”等模式，主要投向国家战略性新兴产业与科技创新核心领域，包括人工智能、半导体、集成电路、新型显示、新材料、先进制造、生物医药、基础设施及银发经济等领域。

例如，北京保实诚源作为战略投资者参与国网新源控股有限公司的增资扩股；长沙聚财壹号股权投资基金合伙企业目前通过直接投资方式参与了吉仓三期，该基金为专项物流不动产投资基金；人保现代化产业股权投资基金投资了半导体制造与先进封装领域企业全芯智造技术有限公司。

苏商银行特约研究员付一夫告诉中新经纬，险资私募基金的出资策略具有分散化和多元化特点。险资通过投资不同板块如物流、公共事业、科技、有色金属、石油化工等，实现资产配置的分散，降低整体投资风险。这些板块选择基于其抗周期性强、需求稳定或符合国家政策导向，例如公共事业和物流受益于基础设施建设和消费升级，科技板块顺应创新驱动发展战略，而有色金属和石油化工则与资源安全和工业基础相关。

在付一夫看来，险资进入一级市场有助于提升险资机构的投资收益，缓解低利率环境下的资产配置压力。险资通过直接投资实体经济，可增强其资产流动性和抗风险能力；同时，促进险资转型升级，从传统固收类向权益类拓展，优化资产负债匹配。

付一夫认为，对一级市场而言，险资的进入带来大量长期资金，缓解了初创企业和成长型企业的融资难题，推动科技创新和产业升级；险资的专业风控和稳健投资风格有助于提升市场规范性和稳定性，减少投机行为；此外，险资的参与可能带动其他机构资金跟进，进一步活跃一级市场生态。

“总体来看，险资加速进入一级市场是市场化和政策引导的共同结果，有利于险资自身发展和服务实体经济，但需注意防范投资风险和确保合规运作。”付一夫说。

二级市场方面，目前，今年以来险资参与设立的私募基金仅透露投资方向，尚未披露直接投资的具体公司信息。

Wind显示，人保启元惠众私募基金管理有限公司的投向以权益类资产为主，覆盖科技、高端制造、新能源等国家战略产业；太平(深圳)私募证券投资基金管理有限公司侧重基本面选股与多策略组合，布局消费、医药、先进制造等；泰康稳行围绕国家发展战略，重点配置高端制造、人工智能、生物医药等具备长期增长潜力的产业；阳光恒益计划投资范围覆盖沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股及相关指数ETF、固定收益类资产、现金管理类工具等。

天职国际保险咨询主管合伙人周瑾告诉中新经纬，险资通过私募基金公司的方式投资二级市场股票，在现行的会计准则下可以归属为长期股权投资，采用权益法核算，适用于长期投资考核的标准，减少了直接的盯市估值波动及其对考核的影响。

在周瑾看来，私募基金公司在人才引进、管控授权、绩效考核和薪酬激励等方面采用更为灵活的机制，从而更好践行险资“耐心资本”做长期价值投资的理念，对资本市场的稳定发展也发挥了积极的作用。